嘉实基金陈勤市场震荡调整结构性机会涌现

嘉实基金陈勤：市场震荡调整结构性机会涌现

嘉实基金陈勤：市场震荡调整结构性机会涌现 更新时间：2010-5-20 0:12:17 　　受房地产调控压力继续释放以及海外股市、商品期货市场下跌影响，沪深股市进入五月份仍未有起色。对于今年以来A股市场的表现，陈勤的感受似乎与多数投资人的经历有所不同，他将今年以来市场的表现定义为结构性牛市。 　　受房地产调控压力继续释放以及海外股市、商品期货市场下跌影响，沪深股市进入五月份仍未有起色。针对当前市场的持续调整及后市表现，投资者应何去何从等问题，记者采访了正在发行的嘉实价值优势基金拟任基金经理陈勤。

对于今年以来A股市场的表现，陈勤的感受似乎与多数投资人的经历有所不同，他将今年以来市场的表现定义为结构性牛市。他说：所谓结构性牛市是指以中小盘个股、中小盘指数为代表的板块，自年初以来一度创出历史新高。但权重股板块，也就是大盘蓝筹板块，今年表现确实不尽人意，所以我定义它是一个结构性的牛市。

对于后市表现，陈勤表示，沪深300指数PE水平未来12个月是13倍，历史平均是19倍；沪深300静态市净率是2.2倍，历史平均是2.6倍。所以，从估值的角度来讲，离市场的底部已经不远了。但是从全年来看，在整个宏观经济大背景下，包括资本市场流动性收缩，后续的再融资压力，使得市场缺乏系统性机会，但是并不缺乏结构性机会。

陈勤说：至少在四季度之前，我们仍然认为市场缺乏系统性的上涨机会，即我们不认为大盘蓝筹或者权重板块在三季度之前会有比较好的表现。我们认为，尽管今年中小盘个股目前估值水平比较高，面临估值的调整，但是从全年来看，中小盘相对于权重股和大盘股会有超额收益。

陈勤表示，在最近的调整之中，中小盘个股也出现了明显分化，那些有明确业绩支撑的、有明确增长前景的、管理层执行能力强的、利益和股东一致的、符合国家未来经济增长以及产业结构调整方向的个股，下跌空间相对来说也是有限的，而且也是未来资金流向的一个热点。

事实上，嘉实在去年底就率先提出今年结构性机会大于系统性机会，嘉实基金今年全面优秀的业绩，无疑是对其前瞻性判断的最后印证。据wind统计，截至4月末A股市场股票方向仅有21只基金逆市上扬取得正收益，其中嘉实基金占3席，嘉实主题更以10.33％回报率领跑偏股型基金。

据了解，拟由陈勤管理的正在发行中的嘉实价值优势基金是一只主动型股票基金。陈勤表示，该基金的操作风格将秉承积极管理的方式。任何价值和价格之间的偏离，都构成一个投资机会。一旦价格和价值之间有了回归，就是我卖出的时候。或者通过再比较，如果发现更好的投资机会，我当然也不会坐视不理。

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