筷子厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
筷子厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

A股真能脱离基本面独自走牛

发布时间:2021-01-21 13:47:07 阅读: 来源:筷子厂家

A股真能脱离基本面独自走牛?

股市可以脱离经济基本面独自走牛?看上去可以。  从7月23日2080点附近起步以来,截至12月5日,上证指数最大涨幅已逾800点或38%。期间,成交量持续放大。12月5日,沪深两市成交量更是创出历史新高。截至当日收盘,沪市成交6392亿元,深市成交4348亿元,两市共成交10740亿元。

就在A股攻城略地、涨势如虹的近4个月里,中国经济基本面疲弱依旧:不仅三季度GDP为7.3%,低于二季度的7.5%和一季度的7.4%,而且从7月份到10月份,汇丰制造业采购经理人指数一直在50%荣枯线附近徘徊,7月份为51.7%,8月份为50.2%,9月份为50.2%,10月份为50.4%。而最新公布的11月份汇丰制造业PMI初值甚至回落至50%,低于预期并创下近6个月新低;中国11月份官方制造业PMI为50.3%,也创近9个月新低。  难道A股已在提前预示中国经济即将见底?按照国务院参事夏斌早前的估计,如果中央政府没有事先的政策干预,未来两年中国经济增长有可能下滑到6%以下。很多市场人士也认为,明年经济将更加艰难。这意味着经济见底尚存在相当的不确定性。  其实,如果股市要对基本面提前做出反应,上半年A股就应该有行情 。因为下半年汇丰制造业PMI好于上半年,今年1至5月汇丰制造业PMI一直在50%以下运行,事实是,上半年股市波澜不兴。  人们很好奇:经济基本面疲弱,股市却牛气冲天。这是为什么?  有券商认为,这是因为无风险利率下降带来资产价格上升,造就了当前这轮波澜壮阔的大牛市;摩根士丹利华鑫认为,随着中国经济通货紧缩状况确立,货币宽松如影随形,流动性泛滥形成股市上涨的强大动力,更由于经济下行趋势进一步确立,而金融市场又一直出现融资成本过高,影响实体企业盈利的情况,未来央行货币政策必然宽松,信贷将会形成猛烈供给,从而推动股市持续走高;国际投行巨头高盛则认为,资产配置效应利好中国股市,理由是:中国家庭居民资产中,房地产资产占比约在60%以上,股票配置占比仅为7%左右,2014年房地产供需比拐点已过,中国居民家庭资产配置将逐渐降低房地产资产的配置,增加股票等资产的配置。高盛预计,2015年资金将从房地产市场流出,至少有4000多亿元可以进入股票市场,相当于当前A股3%的市值。  这些观点并非毫无道理,但它们仅从某一个侧面解释了当前A股暴涨的原因,却并未阐明股市暴涨的真正推手。  要阐释当前这轮牛市背后的推手,我们不妨先翻开上证指数K线图。从图中,人们不难发现,这轮大牛市竟然发端于7月23日。  为什么是7月23日,而不是更早,或是更迟?7月23日这一天发生了什么,能让股市如此亢奋并从此改变了股市运行格局,使A股上涨变得一发不可收拾?  7月23日,国务院召开常务会议,推出了缓解企业融资成本高十条措施。  尽管“降低融资成本”一直是今年以来国务院常务会议反复强调和高度重视的问题,但出手“国十条”这样的力措,确实超出市场预期。也正是“国十条”改变了市场预期,并且11月19日国务院常务会议再次推出的新“国十条”,又进一步巩固和强化了市场预期,增强了市场信心,使融资融券余额迭创天量,楼市投机资金闻风而至,A股市场由此踏上了迄今尚未见顶的牛市之旅。  “国十条”改变和强化了市场哪些预期?  首先是对企业盈利的预期。股市投资,归根到底是投资企业。“降低融资成本”的终极目标,正是降低企业运营成本,这直接利好企业。因为诸如“清理整顿不合理收费”等措施,可以立竿见影地让企业受益,也必然立竿见影地作用于股市。如果融资成本能真正下降,那么,企业在减少财务费用支出的同时,必然会改善盈利状况,带来价值重估,也必然导致股市上涨。因此,只要“降低融资成本”在政府工作中的重要性和地位不变,股市看涨预期就难以改变。  其次是对货币政策的预期。这是影响当前股市上涨的重要因素。人们注意到,7月23日和11月19日两次出台的“国十条”均对货币政策提出了明确要求。7月23日“国十条”指出,“要继续坚持稳健的货币政策,保持信贷总量合理增长,着力调整结构,优化信贷投向”。11月19日新“国十条”要求,“加快利率市场化改革,建立市场利率定价自律机制,引导金融机构合理调整”虚高“的贷款利率”。为落实7月23日“国十条”精神,央行不仅迅速释放了低息抵押补充贷款(PSL),并将PSL从国开行扩大至商业银行,而且在9月份和10月份连续通过中期借贷便利(MLF),向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元。股市在流动性滋润下逐浪走高。在“9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%,比上月下降0.12个百分点,比上年12月份下降0.23个百分点”,显示融资成本没有显著降低后,央行又迅速启动了令市场倍感意外、也引爆了金融股爆炸式上涨行情的非对称降息。  从定向降准、定向降息,到PSL、MLF,到非对称降息,再到降低正回购利率,连续两次暂停正回购操作……围绕着降低融资成本,央行推出各种货币政策工具,货币政策意图和走向清晰可见,而市场预期也非常明确:融资成本不降,放水之举不止。现在已有一些机构大胆预测,明年或将有数次降准降息之举。这种预期显然是建立在降低融资成本这一政策基石之上,而这也是当前牛市仍能继续深度演绎的内在逻辑。  最后是对资本市场的预期。两次“国十条”均对资本市场寄予了厚望,也标志着在优化融资结构上,股市将扮演重要角色,这改变了人们对股市的预期。因为,无论是7月23日“国十条”指出,“要大力发展直接融资,发展多层次资本市场,支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资,扩大中小企业债务融资工具及规模”,还是11月19日新“国十条”强调,要“抓紧出台股票发行注册制改革方案,取消股票发行的持续盈利条件,降低小微和创新型企业上市门槛”,要实现上述政策目标,改变融资过度依赖银行信贷的局面,就必须推动股市上涨,做大做强股市。只有做强股市,直接融资比重才能提升,注册制才能实施,融资成本才能下降。鉴于股市走强对刺激消费、稳增长、调整经济结构、降低融资成本所具有的多重积极效应,因此,目前影响股市的政策面已发生了颠覆性变化。可以说,各方凝神聚力呵护股市,力度罕见。政策催涨股市,市场预期焉能不变?  回到开头,当前A股走牛,其实并未脱离基本面。因为降低融资成本,本质上将会提高企业盈利水平,有效改善中国经济基本面,增强经济发展活力,推动中国经济行稳致远。只不过,在基本面改善之前,股市总会提前反应。毕竟,围绕着降低融资成本,可以憧憬的利好实在太多了,今年如此,明年也不例外。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

相关阅读